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导语:
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最新政经要闻



1、海南省已着手抓紧推进配套政策研究起草工作,针对海南自贸港放宽市场准入特别措施逐条制定实施方案。下一步,可能在其他区域也研究制定放宽准入的特别措施,国家发改委和商务部会同有关部门和地方政府正在研究。
 
2、国家发改委下达中央预算内投资35亿元支持海南自由贸易港建设,重点支持体现中央战略意图、市场不能有效配置资源、既有资金渠道无法支持的海南自由贸易港全局性、战略性、基础性重大项目。
 
3、二十国集团(G20)财政部长和央行行长同意延长暂缓最贫困国家债务偿付倡议(DSSI)到2021年年底,同时呼吁国际货币基金组织(IMF)制定总额为6500亿美元的特别提款权分配方案,以帮助应对新冠疫情和促进全球经济复苏。
 
4、央行行长易纲出席二十国集团财长和央行行长视频会议。会议认为,全球经济前景有所改善,但复苏态势仍然脆弱。各方同意合作加强全球疫情应对,避免过早退出经济支持政策,决心使用所有政策工具促进全球经济复苏,同时防范负面溢出效应、维护长期财政可持续性。会议肯定开放、公平的贸易对经济复苏重要意义。
 
5、央行周四开展100亿元7天期逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期。资金面平稳,Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行6.4bp报1.76%,7天期上行7.5bp报2.014%,14天期上行5.4bp报2.057%。
 
6、美联储主席鲍威尔淡化通胀失控风险,承诺要令美国经济重拾荣光,如果通胀预期显著高于期望水平,美联储将做出回应。

金融期货早评


股指: 期指震荡上涨
昨天凌晨公布的美联储3月会议纪要称将坚持宽松货币政策立场以促进经济复苏。美股收盘标普500指数涨0.15%,再创收盘历史新高,提振A股行情。在连续两天调整后,A股三大指数昨天震荡收涨,沪指涨0.08%;深证成指上涨0.08%;创业板指上涨0.70%。但市场成交量持续低迷,两市合计成交7672亿元。行业板块多数收跌,钢铁板块领涨。万得全A成份股中2897家下跌,1225家上涨,市场情绪低迷。期指方面,IF主力涨0.40%,IH涨0.68%,IC涨0.47%,同时期指贴水收窄,暗示市场情绪有一定的回暖。
发改委、商务部发布关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见,意见涉及医药卫生、金融、文化、教育等领域。受此消息影响,海南板块一度大幅走强。G20财长和央行行长视频会议上各方同意合作加强全球疫情应对,避免过早退出经济支持政策。不过早退出经济支持政策弱化了市场对收紧货币的担忧。我们认为期指短期内出现大幅度下跌的概率不大,更大的可能是震荡整理。
策略上我们还是推荐择机做空期指。
 
国债:议息会议声明偏鸽
周四国债期货早盘高开低走,午后反弹拉升,但临近尾盘跳水收得三连跌。公开市场方面,共100亿逆回购到期,央行足量对冲。资金利率整体小幅波动,短端品种维持在2%以下,流动性保持充裕水平。隔夜美联储会议纪要公布:称尽管经济有所好转,但仍远未到美联储的目标,经济和就业“远低于”预期水平,此外将继续每月国库券和机构抵押贷款支持证券的增持计划。发言整体依旧偏鸽,目前来看美联储推出量化宽松概率不大,无需过度担忧海外流动性收紧的问题。最近为消息真空期,前期受到压制的空头情绪有所释放,利率偏弱震荡。操作上,近期多看少动,关注月中资金面变动情况。
 
人民币汇率:缺乏信息指引,人民币震荡为主
4月8日,在岸美元兑人民币(16:30)收盘价为6.5497,较前一交易日贬值37个基点;离岸美元兑人民币汇率(16:30)收盘价为6.5576,较前一交易日贬值87个基点;人民币中间价当日报6.5463,调贬79个基点。美元指数先涨后跌。消息面:1)欧元区2月PPI同比升1.5%,预期升1.4%,前值持平;环比升0.5%,预期升0.6%,前值升1.4%;2)日本3月经济观察家前景指数为49.8,预期51.8,前值51.3;现况指数为49,预期45,前值41.3;3)日本3月家庭消费者信心指数为36.1,预期35.5,前值33.8。
美联储会议纪要承诺在经济复苏更加稳固之前继续提供政策支持,美债收益率走低带动美元指数下行,但昨日人民币如预期小幅贬值,在岸美元兑人民币仍在离岸美元兑人民币升值方向,显示目前人民币处于盘整阶段。昨日美指受政策宽松言论引导下行基本出尽,预计今日会有小幅回弹,人民币汇率仍以震荡为主。

大宗商品早评


黑色早评 

螺纹:产量微增,表需升至高位

昨上海螺纹报5040元/吨降20元。本周螺纹钢产量微增3.81万吨至356.86万吨,虽然建材现货炼钢利润普遍偏高,但受碳中和预期和近期持续严格执行限产影响,高炉建材产量相对平稳,电炉开工也已经回升至近两年新高,继续上升空间不断缩窄,短期建材产量继续回升空间逐渐有限。需求仍处旺季,表需升至高位,但表需增速放缓,本周表需增4.35万吨至455.12万吨,库存去化较快,其中厂库降42.59万吨,社库降55.67万吨,主要消费地杭州出库依旧较好,建材库存昨降1.2万吨至102.3万吨。综合来看,经济复苏和通胀预期持续存在,碳中和背景下工信部和发改委要求全年粗钢产量同比回落,唐山限产严格执行,高炉开工持续回落至低位,供应收缩预期持续偏强,此外旺季需求逐渐进入峰值,价格仍有上行驱动,但国内宏观趋于稳健中性,短期价格运行至高位后,在建材高产量高库存低基差下依旧存在调整压力,谨慎追涨,区间操作逢低买入为主。
 
热卷:需求继续保持缓慢回升
昨上海热卷报5500元/吨降50元。本周热卷产量微增0.74万吨至327.1万吨,虽然现货热卷炼钢利润运行至近几年高位,但唐山环保限产严格执行,持续时间较长,唐山钢厂又以板带为主,热卷产量回升空间仍比较有限,密切关注唐山限产执行情况和碳中和背景下的具体粗钢产量压减政策。需求变化不大仍保持缓慢回升态势,表需微增5.48万吨至350.35万吨,库存去化尚可,其中厂库降11.52万吨,社库降11.73万吨,近几周库存变化幅度基本接近,目前板材价格运行至高位,下游制造业接受意愿普遍较低,按需采购为主,需求释放较建材仍偏缓慢。短期来看,全球经济复苏和通胀预期仍在,制造业PMI景气度依旧偏高,中长期热卷需求仍有继续上升驱动,在碳中和背景下限产不断趋严,力度和时间均在扩大,热卷价格仍有持续较强上行驱动,但仍需注意近期国内板材需求释放较为缓慢,在价格运行至高位,基差偏弱的情况下仍有较大调整压力,操作上仍以区间操作逢低买入为主。
 
铁矿:受成材下跌影响  采购情绪回落
昨青岛港PB粉报价1133元/湿吨跌2,普氏62指数报172.15跌0.75。昨钢厂受成材价格下跌影响,铁矿采购观望情绪较重,由于钢厂烧结用料偏好主流中高品粉矿,以致现货市场的品种成交继续以中高品为主,低品粉矿成交偏弱。本周澳洲发货环比减少347.5万吨,仍高于今年周均85万吨;巴西发货总量环比减少56.0万吨,关注澳洲天气变化对发运造成的影响,以及旺季发运持续性。短期内钢材库存去化良好,钢厂利润扩大,带动贴水盘面上行。中期供应季节性回升,以及钢铁冶炼减排限产仍有扰动,铁矿需求转弱预期仍在,向上驱动持续性不强,一旦成材涨势放缓,铁矿价格容易承压回落。
 
焦炭:库存小幅下滑
钢厂利润较好,生产积极性高,铁水产量仍有回升空间。但今年限产常态化对铁水有一定压制,产量增长空间一般。焦企产量受西南山西等地限产影响小幅下滑,但利润可观下开工仍处高位。整体仍是被动限产为主,不过低利润下产能投放有所放缓。随着价格低位以及盘面升水,贸易商抄底采购,库存逐步转移至港口。短期看焦企库存缓解,压力逐步体现在中间环节。随着山西内蒙部分焦企限产,钢厂限产相对放松供需有小幅边际好转。但目前焦炭供需仍偏于小幅过剩,同时后期新增产能不断投产下供应压力仍在,而今年钢厂限产常态化背景下铁水回升空间有限,供需仍有压力。逢高做空为主,关注焦企限产以及终端需求情况。
 
焦煤:现货价格持稳
内蒙古部分洗煤厂因耗能问题维持停产,总体开工小幅下滑,山西等地受环保安全检查有减产停产现象。蒙煤口岸通关因疫情持续保持在低位,短期蒙古国疫情严重下通关回升较为困难,澳煤进口依然收紧。整体看进口增量空间不大,内产供应维持正常小幅收缩。焦企开工正常,利润仍可观以及产能持续投放下需求有一定支撑,同时下游焦企即将开始正常采购。短期看整体供应边际增量有限,需求端长期有支撑,焦煤供需相对较好。
 
动力煤:现货小幅下跌
供应方面,月初鄂尔多斯煤管票发放,供应有小幅增加。其他主产区煤矿仍受环保安全大检查影响,供应增量有限。进口煤政策控制仍严格,难有增量。港口锚地船舶增加下游拉运较好,库存震荡下滑。下游采购补库预期较强,同时大秦线季节性检修,港口库存仍将继续下滑支撑煤价。终端方面,工业用电支撑下电厂日耗同比偏高,库存低位。随着终端日耗持续维持在高位,下游电厂有补库需求。短期供应虽有改善但空间不大,水电乏力叠加下游终端补库需求增加,整体供需较好。但盘面价格有所反应,同时煤矿要求增产保供,增加进口。短期上方空间有限,等待回调。
 
玻璃:震荡偏强
本周厂家库存结束累库,环比下降2.38%。生产企业基本能够实现产销平衡,部分厂家略有去库存,呈现北强南弱的格局。玻璃厂家整体库存未出现大幅上涨,现货价格保持坚挺,在需求预期支撑下,玻璃仍将处于震荡上涨。目前,贸易商以消耗自身库存为主,随着贸易商库存消耗,建筑施工竣工需求支撑下,玻璃出库速度预计将得到恢复。主力合约预计将再次冲击高点,建议回调布置多单。
 
纯碱:震荡下行
本周周内纯碱整体开工率83.63%,环比上调1.24%,产量环比增加0.87万吨,库存环比小幅增加1.02万吨至83.79万吨。国内纯碱市场整体走势以稳为主,部分企业现货价格上调,开始执行新的价格。下游光伏玻璃新增产能以及浮法玻璃的高产能增加的纯碱需求,将有效改善纯碱产能过剩的问题,整体来看利好纯碱中长期需求。纯碱库存持续下降,一定程度兑现了预期需求,因此生产企业信心较强。但是当前纯碱开工率保持较高位置,供应端弹性较大。主力合约预计震荡下行,空单持有。

农产品早评


白糖:外强内弱

洲际交易所(ICE)原糖期货周四上涨,因恶劣天气破坏法国等多个欧洲国家的甜菜收成。昨日夜盘郑糖跟随大宗商品下挫,重心下移。现货方面,昨日南宁仓库报价5350元/吨,昆明报价5200-5250元/吨。交易策略:短期糖价走势比预期更弱,日内操作为宜。
 
棉花:美棉出口销售改善 棉花进一步反弹
洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨逾3%,因周度出口销售增加,同时交易商将注意力转向周五将公布的美国农业部月度供需报告。昨日夜盘郑棉上涨,吃掉昨日跌幅,预计价格仍然进一步反弹。昨日国际棉花价格指数(SM)90.78美分/磅,上涨0.42美分/磅,折一般贸易港口提货价14517元/吨;国际棉花价格指数(M)88.89美分/磅,上涨0.51美分/磅,折一般贸易港口提货价14218元/吨。纺织企业对棉花原料消耗量渐增加,纺织成品销售稳步推进,对棉花原料采购热情略有恢复,询单积极,采购量大幅增加。短期棉花进一步反弹的可能性加大。
 
红枣:行情维稳运行
目前销区市场主流行情维稳运行,各卖家随行卖货,拿货客商按需挑拣合适货源采购,以质论价。一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。期货方面,主力合约红枣2105报收9855,红枣进入消费淡季,库存消耗压力较大,短期建议主力合约反弹沽空为宜。
 
苹果:期价反弹
目前产区整体交易速度不快,客商调货积极性较低,但在价格下滑后,山东部分产区走货有所好转,果农货交易量增加,西部陕甘地区仍以客商包装自存货源为主,果农货交易略显低迷。期货方面,主力合约苹果2110报收5886,日涨幅2.92%,2110合约对标今年新季苹果,近日异常天气引发市场炒作情绪,但对产区苹果生长影响较为有限,操作方面建议逢高做空为主,后续持续关注产区天气情况。
 
国产大豆:豆制品需求减少
国产大豆价格涨跌互现,国产大豆指数2.86元/斤,较昨日跌0.01元/斤,跌幅0.35%,较去年同期2.58元/斤,上涨0.28元/斤,涨幅10.85%。豆一期货5月合约临近交割,资金持续流出削弱现货市场看涨心理,且新一轮的春播即将开始,豆农急需资金购买生产资料,售粮积极性不断提升,贸易商库存滞涨,去库意愿强烈,大豆市场供应逐渐增加。而豆制品需求量较前期下降,终端市场在买涨不买跌的心理驱使下,观望情绪也开始浓厚,叠加港口分销豆价格占据优势,导致选用进口分销豆替代增多,均给国产大豆带来不利。期货方面,主力合约豆一2105合约报收5619,预计大豆价格或震荡运行为主。
 
花生:板块支撑减弱
国内油料米价格在9300-9800元/吨区间, 与昨日相比未变。供应方面,基层抛售略有缓解,但供应量依然较大。需求方面,油厂有一定补库需求。进口米陆续到港,对花生现价有一定冲击,整体旧作花生基本面较为疲软。油脂板块依然处在回调阶段,板块对花生支撑力度减弱。策略上看,建议择机布局空单,支撑位10300。
 
玉米:现货价格继续上调
国内部分地区玉米价格开始上调,昨日全国玉米均价为2754元/吨,较前日上调17元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间2780-3010元/吨,大多较昨日上涨10-40元/吨。辽宁锦州港口收购20年新粮价格2680-2710元/吨,高位较前日上涨20-40元/吨。
昨日中储粮网内蒙古分公司玉米计划销售806吨,全部流拍;吉林分公司玉米计划销售11983吨,成交数量11983吨,成交率100%;江西分公司玉米计划销售4000吨,全部流拍。今年以来饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,玉米库存开始增加。东北地区潮粮不易储存,农户及部分贸易商迎来出粮潮,企业上量明显增加,价格持续下跌。另外南方需求持续偏弱,局部地区非洲猪瘟疫情频发,养殖端看空后市出栏情况。有市场传言称5月份开始针对酒精企业定向销售稻谷、小麦总计约2000万吨,如若消息属实,将会制约玉米价格。期价出现反弹,暂时观望。
 
生猪:东三省等地下破10元/斤
4月8日,全国统计口径内生猪均价21.47元/公斤,环比-4.07%。其中辽宁19.8元/KG,环比-5.89%;黑龙江19.24元/KG,环比-4.37%;吉林19.56元/KG,环比-6.5%;河北20.26元/KG,环比-3.8%;河南20.32元/KG,环比-3.05%;广西23.32元/KG,环比-2.51%;广东24.16元/KG,环比-3.21%;四川23.08元/KG,环比-5.25%;湖北21.34元/KG,环比-3.96%;湖南22.88元/KG,环比-2.72%;云南22.68元/KG,环比-4.14%;贵州22.96元/KG,环比-3.69%。现货市场方面,终端走货持续疲弱,屠在场收购积极性不佳,东三省随大猪抛售现货跌破10元/斤,整体现货市场一片悲观情绪,逐渐向自繁自养成本线靠近。期货市场方面,维持昨日判断,LH2109合约短期主要运行区间26800-27500元/吨,如果继续下跌再次进入中长期低估值区间,激进投资者可参考盘面前期低点26310附近开始建多单底仓,保守投资者可等待现货端商品猪与仔猪价格企稳后参与,超跌修复思路对待。
 
油脂油料:油脂调整
隔夜外盘下跌,美豆指数报收1355.5美分/蒲式耳,+0.31%,关注周五晚上将公布的美国农业部五月供需报告。
 
豆粕方面,非洲猪瘟影响继续,养殖户补栏积极性不高,饲料企业原料采购谨慎,上周库存增加,目前盘面净榨利亏损严重,中国油厂采购进度放缓,影响后续大豆到港量,但是水产需求恢复形成一定支撑,因此,整体来看预计豆粕可能仍旧偏弱, M2105支撑位可能3100附近。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,水产养殖逐步启动,需求预期向好支撑价格,但整体来看其自身驱动较少,价格主要跟随豆粕运行。
 
棕榈油方面,马棕油3月出口强劲,机构预期3月产量增幅为20-30%左右,棕榈油进入季节性增产周期,库存可能逐步重建,上周国内棕榈油库存继续下降,预计棕榈油短期可能震荡调整,P2105支撑7200附近。
豆油方面,国内大豆到港量不足及部分油厂豆粕胀库影响油厂开机率,上周油厂压榨量继续下降,豆油库存持续下降,美豆上涨成本支撑抬升,但有关部门表示将视情况做好中央储备投放,增加供给预期,预计短期可能震荡调整,Y2105支撑8200附近。
菜油方面,菜籽压榨量维持低位,中储粮网最新公告亦称4月9日将拍卖2.2万菜籽油(四级菜油及进口毛菜油),沿海进口四级菜油报价在10760-11070元/吨;沿海四级菜油现货基差报OI2105+150/300,其中(江苏基差报OI2105+150,广东基差报OI2105+300,广西基差报OI2105+180,福建基差报OI2105+250),现货基差涨80-100。
棕榈油逐步进入季节性增产周期且豆油菜油轮出补充市场供给,油脂供给预期增加压制价格,预计油脂可能震荡调整,关注供给与库存情况。

能源化工早评


L:维持高位震荡判断

L2105夜盘震荡偏弱。今日LLDPE市场价格部分下跌,华北大区线性部分跌50-100元/吨,华东大区线性部分跌50-100元/吨,华南大区线性部分跌50-100元/吨,国内LLDPE的主流价格在8600-8950元/吨。场内交投气氛偏清淡,持货商出货不畅,试探让利报盘出货。目前进口货源维持减少,国产端检修旺季,价格下方仍有支撑,但价格冲高后,又面临利润传导不畅的问题,整体上下受限,维持高位震荡判断。目前价格再次来到震荡区间下沿,可以在小周期企稳后尝试接多,波段止损可以设在下一个平台8150至8200以下。

PP:目前并不看好四月行情能够持续上冲

PP2105夜盘震荡偏弱。今日华北拉丝主流价格在8820-9000元/吨,华东拉丝主流价格在9000-9200元/吨,华南拉丝主流价格在9050-9250元/吨,受近期检修装置增加影响,主要生产企业库存压力不大,出厂价格多数稳定支撑市场,但下游入市采购积极性不足,市场整体交投未见好转。四月大概率供需偏紧,维持去库,价格仍有一涨。但结合中期来看,目前并不看好四月行情能够持续上冲,五六月份北美装置大概率恢复正常,国内新增产能兑现,供应压力上升,且价格上冲后下游利润可能仍会传导不畅,压制内需。目前价格再次来到震荡区间下沿,可以在小周期企稳后尝试接多,波段止损可以设在下一个平台8500至8550以下。


燃料油:关注做多FU-SC裂解价差的机会

FU2105与LU2106夜盘震荡整理。上周全球港口燃油库存普遍上升,西北欧ARA三港库存180.5万吨,较上周累库5%,目前西北欧地区的燃料油库存水平已是历史同期最高。新加坡港库存2316.7万桶,较上周累库3.8%,新加坡地区燃料油库存水平基本和5年均值一致。策略上目前原油方向不太明朗,OPEC+的超预期增产市场当做利多解读,而伊朗关系的缓和,以及拜登政府推进的新能源规划对原油市场供需看上去并不是非常乐观,因此单边策略暂时观望,对冲上继续持有FU-LU09的对冲多头,并关注做多FU-SC裂解价差的机会。

原油:美国原油库存下降

SC2105夜盘震荡整理。美国能源信息署数据显示,截止2021年4月2当周,美国炼油厂开工率继续上升,原油净进口量减少,美国原油库存下降,同期美国汽油库存和馏分油库存增加。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.98313亿桶,比前一周下降352万桶,原油库存比过去五年同期高3%。OPEC+未来三个月将累计增产205万桶/日,而市场预期同时段需求增量可能在300万桶/日,预计今年夏季全球原油需求的复苏进程将超过OPEC+逐步增产的推进速度,供需紧平衡的状态将得以延续,原油下方支撑仍在,油价更多是从单边上涨转为震荡行情。
天然橡胶:继续偏弱调整

昨日夜盘,沪胶小幅低开再度下行试探后有所反弹,整数位关口再次被突破,5-9价差在-215略有收窄,01合约升水09在-1155小幅收窄,仍有走扩空间,NR月RU05价差在2730继续小幅收窄,跨品种套利策略继续持有, RU09收于13975。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1640左右,人民币混合成交下跌200左右,09对应基差明显走强,现货市场交投气氛较前两日好转。宏观方面:美国初请失业金人数略高于预期,联储维持宽松论调,股市小涨,原油延续震荡略有回升,伊朗形式仍有变数,宏观中性。泰国方面,疫情风险提升但暂不影响割季预期,原料价格继续企稳,杯胶回升至44.35泰铢,胶水仍在60.2泰铢,标胶出口至欧美表现尚可,当前泰国成品库存不高但原料储备尚可,准备迎接宋干节后开割。供应端除云南有部分白粉病干扰外,整体天气较好,开割季后短期供应提升。下游方面,中汽协统计的重点企业旬报情况预估,2021年3月,汽车行业销量预估完成238万辆,环比增长64.0%,同比增长66.8%,内需尚可,海外需求谨慎,成品库存提升,短期原料补库需求一般,短期需求压力回升。宏观风险仍存,短期基本面转弱,等待复苏尚需时间,预计继续整理筑底。操作上,轻仓观望,下移强支撑位至13500左右,短期谨慎应对暂不抄底。NR合约近期与RU价差正套继续持有。期权方面,05合约短期难出现持续大幅的反弹,仍可尝试卖出15000以上虚值看涨期权。

苯乙烯:资金退潮,继续下行

昨日夜盘,苯乙烯开盘延续日间较弱的态势,仍出现了较大幅度回撤,05合约收于8561,重心连续快速下行,持仓继续大减,仍需要警惕投机性多头离场。联储维持宽松论调,海外股市小幅收涨,就业数据略差于预期,油价震荡略有回升,伊朗形式不确定下能化仍有压力。昨日苯乙烯华东现货在8900-9100,现货报价大幅回调,外盘价格亦有明显回落,内外盘价差变动不大。上游纯苯在原油端压力下走弱,华东纯苯现货6610-6650均价跌105,纯苯一端自身基本面尚可,原油如继续回调纯苯压力或小于能化整体。韩国HTC65万吨/年的苯乙烯装置4月初停车检修,将于本周末重新启动,海外供应有所回升,国内新投产装置运行提升,状态稳定,中化弘润装置延期至4月底投产。本周工厂库存继续回落,部分工厂进入检修,样本库存在13.1万吨,环比下降17.58%。下游市场现货交投持续偏弱,有个别下游工厂出现卖原料行为,高价抵触情绪继续压制盘面,下游EPS与ABS开工率下滑,PS略有回升,但当前利润较差,需求端仍有负反馈,行情如前一次类似情况时,下行至成本支撑(8300)附近可能重新企稳。多头快速离场回撤,当前加工利润有一定回归空间,但绝对库存低位去库延续尚难突破成本下行,如继续回调至成本附近可适当调整策略。操作上,短期资金进出造成较大波动,暂时观望,关注8300附近成本支撑情况,长线偏空策略需等待累库预期建立后逐步尝试介入。场外期权方面,前两日建立的卖看涨策略头寸继续持有。

PTA&短纤:关注下方支撑

华东PTA今日仓单报盘贴水05合约31元/吨,现货递盘参考2105贴水30元/吨自提,现货成交4365-4496元/吨自提,现货加工费380。江浙涤纶短纤厂家报价基本稳定,1.4D厂家主流报价至6900-7200元/吨左右,实单商谈或维持在6900-7000元/吨左右;贸易商出货基差在05合约贴水150-200左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价基本稳定,零星仍有上涨,纺企采购热情回落,多以消化库存为主,市场交投气氛偏淡,主流工厂产销在40%-60%左右;短纤工厂主流产销在30-70%之间,纯涤纱市场延续弱势,成交不多。对于短纤,周内产销阶段性放量后重回清淡,工厂库存逐步积累,挺价意愿下滑,不过临近合约交割,期现回归预期以及不高的加工利润支撑市场心态,但下游需求疲软,制约反弹高度,短期维持偏震荡格局。对于PTA,本月因装置集中检修而大幅去库,不过随着装置检修预期逐步兑现,且PTA加工费明显修复,后半周上涨动力开始减弱。昨日化工板块出现普跌,对市场情绪造成冲击,引发PTA盘面快速调整,短期成本端走势偏震荡,pta存在一定反弹修复动力,09关注下方4450附近支撑。

乙二醇:承压下行

内盘疲软,基差较05合约升水140元/吨附近,现货报5225元/吨附近,递盘5220元/吨附近;外盘重心走弱,近期船货报盘在670美元/吨附近,递盘665美元/吨上下。下游方面,江浙涤丝工厂报价基本稳定,零星仍有上涨,纺企采购热情回落,多以消化库存为主,市场交投气氛偏淡,主流工厂产销在40%-60%左右。本周国内乙二醇整体开工负荷在73.36%,其中煤制乙二醇开工负荷在60.41%,变动相对不大,后续仍有部分提升空间。现阶段乙二醇供需面变化有限,本月仍将小幅去库,不过新装置投产时点临近,后续面临较大供应压力,使得周内价格上行至高位承压明显,09关注4800附近支撑力度。

pvc:去库开始兑现,继续维持多头观点

安徽华塑62万吨装置昨日热电厂发生事故,造成6人伤亡,目前华塑已经停车,原本预期4月20日的检修可能提前,后期情况需要进一步关注。对于最近的电石价格下跌,主要原因其实不是限电的放松,而是前期电石紧涨造成的PVC开工率出现的明显下行,我们可以看见PVC开工率大约从88%下滑到了81%附近,这个是造成电石矛盾缓解重要的因素,那么这种因为PVC开工率下行而导致的电石下跌,反过来对应到PVC上要理解为利空的话,是非常不合适的。这种电石价格下跌更多的产业利润的重新分配,而PVC以当下的基本面,给予一定的利润是非常合理的。而且二季度的限电政策也算彻底定下了基调,双控和碳中和这根主线,绝非一时兴起,而是会在未来努力完善,一步一个脚印努力的深化的重要任务。那么在这样的一个背景下,结合下游整体刚需稳定的特点,我认为PVC未来的重心抬升仍然是可持续的,且目前下游已经开始逐步上调制品价格,同时4月市场大概率是一个加速去库的格局,且目前基本面已经开始兑现,因此站在当下的节点看,我们认为PVC的上涨逻辑并没有走完。

甲醇:短期略偏紧

大泽化工(山东菏泽20万吨MTP),昨日询价想备货,具体开工时间未定,采购表示先了解下市场,具体采购时间不定。满负荷开工1600/天用量。近日甲醇跟随化工板块出现反弹,但昨日板块下跌,甲醇较为坚挺。从上下游利润与库存角度评估,短期没有明显的矛盾与预期差,甲醇当下上下游利润均处在较好水平,产业链整体健康,估值中性,短期交易不存在明显的安全边际,短期走势可能偏强,主要驱动在于山东某MTO的不断外采,目前河北山西库存都很低,本周开始采购关中甲醇,短期内地货源可能进一步偏紧。委内瑞拉装置恢复后特立尼达和多巴哥再生变故,据悉,特立尼达和多巴哥MHTL中有245万吨甲醇装置因原料问题停车,重启时间未定,另其一套45万吨装置停车中,关注后期发货情况。短期对国内进口体量影响不大,影响非伊与伊朗价差或继续支撑转口,关注对4月到港影响。假设停车一个月,造成约20万产量的损失, 20年特巴月均出口8万吨到中国,特巴月产约50万吨,折合对中国的损失约3万吨,未来进口可能持续不及预期。需求端进一步上行,山东甲醛偏紧,利润大幅走扩。醋酸开工率逼近90%,DMF、MTBE等价格也仍在上行,甲醇传统需求端除了二甲醚需求反馈都很好,MTO方面,由于目前MTO利润水平较好,南京承志二期四月检修大概率取消,5月宝丰220万吨检修,烯烃装置不停车,目前往后看虽然甲醇供给压力很大,但是甲醇的需求不断产生新的亮点,对甲醇价格不断形成拉动,同时供给端不断形成小意外给予支撑,短期甲醇可能继续偏强,后方注意关注4月供给端的压力释放。


沥青:原油低位技术支撑较强,沥青裂解或仍有下探空间

周四夜间原油继续下方试探,依然以收下影线方式收回企稳,盘面看来60美元的布油具有较强的支撑力量。回到沥青,虽然其供需格局依然没有好转,根据最新排产计划以及需求预估的数据显示未来3个月依然面临非常巨大的累库压力,由此带来沥青的裂解价差和加工利润一直处于历史同期低位。但目前沥青现货貌似销售压力尚未体现,现货价格维持不变。策略上我们依然认为沥青压力最大的时间尚未来到,我们在最近的策略中亦反复提示不建议单边追高。策略上激进的投资者可以轻仓布局沥青对原油的裂解多头,但短期向上驱动并不足,而且还可能有进一步下探的空间。鉴于当前的现货价格和销售表现,沥青下方关注2800元支撑,轻仓短线试多仍然可以尝试。
 
LPG:震荡下行

昨日现货价格小幅推涨,广州石化涨30至4178,山东民用气主流涨50至4200,京博醚后碳四涨20至4410。

然而,油价震荡走弱压制LPG反弹空间。叠加二季度是民用燃烧季节性淡季,LPG期货震荡走弱。昨日PG2105最高涨至3874,随后快速回落至3800附近,3900附近的压力明显。策略上,继续反弹做空PG2105。

有色金属早评


铜:多单暂持
宏观上,美联储主席鲍威尔淡化通胀失控风险,承诺要令美国经济重拾荣光,如果通胀预期显著高于期望水平,美联储将做出回应。站在目前的时点,我们认为铜价估值虽然偏高,但是基于供应趋紧、库存仍然偏低的背景下,铜价下方支撑较强,在没有宏观大利空的情况下,铜价下行空间相对有限。后期待铜价完成与基本面(真实需求)确认之后,即全球经济复苏下真实需求的累积驱动下,铜价将重启升势。短期宏观市场情绪较好叠加南美铜矿供应担忧,铜价预计偏强运行。策略上,中线而言,建议等待铜价回调布局多单机会,入场空间参考64000-65000。短线而言,宏观情绪转暖,短期多单持有。
 
铝:延续去库,偏强震荡
本周铝价窄幅运行,各方面矛盾不突出,资金博弈成均衡之势,整体重心小幅下移。然周四库存小幅去库,给到铝价一定向上推动作用。站在目前的时点,我们维持铝价中期向上的判断不变,但是铝价运行节奏恐难复制2月的单边上行走势。铝价短期快速走高,下游备货意愿被抑制,从而不利于铝价在产业链顺畅传导。在抛储政策带来增量和碳中和政策下带来的减量的博弈下,铝价大概率走需求基本面推动去库的逻辑。短期来看,铝锭小幅去库,但是去库难加速,铝价上行动能或将逐渐减弱。策略上,建议区间操作为主,价格区间17200—17600。
 
锌:震荡偏强
国产加工费仍将延续3月跌势,空间相对有限,短期冶炼厂生产成本继续提高,将对锌价形成强支撑。由于内蒙古 “能耗双控”的影响,当地矿山生产及复产均受到限制,未来关注内蒙矿山复工复产情况。消费上,3月整体消费好于市 场预期,各版块逐步提高产能利用率,带动锌锭社库超季节性去库,3月去库达1.98万吨;进入4月,环保影响结束,叠加终端开工仍处于逐步回暖期,消费端预计仍有增量,锌锭社会库存预计持续录减;但市场也担忧出口退税政策、原料高价 导致订单走弱等因素将影响4月消费。综上,锌整体基本面多空仍有分歧,重点关注消费和出口情况。
 
镍/不锈钢:保持谨慎
镍价近两日走强,突破前期震荡区间。基本面看,纯镍市场刚需稳定但对价格刺激有限,总体库存则位于相对低位。镍铁价格在供应增加预期表现较弱,仍有下跌趋势。电池级硫酸镍对镍豆溢价大幅下跌,成交相对清淡,对下游观望情绪较浓,自溶产能增加,供应趋向宽松,卖方挺价心态恐难以为继。下游不锈钢成交好于前期,钢厂挺价心态较强,而现货市场货量不多,使现货价格相对坚挺,价格持续走强将需依赖消费,关注后续不锈钢库存入库情况。整体看,镍产业链暂未释放明确利好,镍价能否进一步向上突破延续涨势仍需谨慎。
 
贵金属:加息预期降温,金银或震荡偏强
美联储主席鲍威尔淡化通胀失控风险,承诺要令美国经济重拾荣光,如果通胀预期显著高于期望水平,美联储将做出回应。圣路易斯联储行长表示,只要疫情持续,讨论减码量化宽松政策为时过早。加息预期降温,美股再创记录新高,金银昨上涨。SPDR黄金ETF昨减持2.62吨。加息预期降温,金银或震荡偏强。


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