INE原油小幅收涨,美原油库存下降以及美元走软等因素支持油价

2022

09-13 17:12

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导语:美国原油库存下降,欧盟对俄罗斯原油禁运即将生效,且美元走软等因素,不过美国原油产量增加,全球疫情限制措施等因素限制油价走高
周一(9月6日)上海原油价格收盘上涨34.7元,涨幅5.19%。主力合约2210终盘收于703.9元/桶,涨34.7元/桶。油价收涨,主要因美国原油库存下降,欧盟对俄罗斯原油禁运即将生效,且美元走软等因素,不过美国原油产量增加,全球疫情限制措施等因素限制油价走高。

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期货合约成交情况和原油图表



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(期货合约成交情况)

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(INE原油日线图)

中国及海外消息



美国紧急原油库存降至近40年来最低水平
美国紧急原油库存降至近40年来最低水平,引发供需失衡的担忧,推动油价强势走高。数据指出,截至9月9日当周,美国紧急原油库存下降840万桶,至4.341亿桶,降至1984年10月以来的最低水平。

欧盟对俄罗斯原油禁运即将生效,引发供应忧虑
欧盟对俄罗斯石油禁运以及西方领导人对莫斯科能源出口设定油价上限的传言也给油价带来支撑。欧盟对俄罗斯石油的禁运于12月5日生效后,全球石油供应预计将进一步收紧。七国集团将对俄罗斯石油实施价格上限,以限制该国的石油出口收入,寻求对俄罗斯入侵乌克兰的行为进行惩罚,同时采取措施确保石油仍能流向新兴国家。然而,美国财政部警告说,该上限可能使今年冬天石油和美国汽油价格更高。

美国近期内与伊朗达成协议的可能性不大,支持油价
美国近期内与伊朗达成协议的可能性不大,削弱了伊朗大量原油回归市场的希望,给油价提供有利支撑。美国国务卿布林肯表示,伊朗对欧盟核协议提议的回应使得近期达成协议的可能性不大。伊朗外交部发言人卡纳尼周一称,美国要证明自己会遵守国际准则、能成为一个“可靠的成员”,才能重回伊朗核问题全面协议。卡纳尼当天在例行记者会上说,美国单方面退出2015年达成的伊核协议,并对伊朗实施非法、单边制裁,给伊朗政府和人民造成巨大损失。

美国无权摆出“债权人的姿态”,美国需要采取建设性态度以就恢复履行伊核协议达成协议;卡纳尼在回应美方日前评价伊朗就恢复履行伊核协议的最新回应让谈判倒退时说,伊朗已就欧盟此前提出的关于恢复履行2015年伊核协议的“最终文本”给出了最新回应,正在等待美国的官方回应。伊朗在回应中没有提出任何会阻碍协议达成的新问题或严重要求。参与谈判的西方各国对伊朗施压是心理战,是想让伊朗作出让步。卡纳尼还说,此前的谈判已为达成一项符合各自利益的全面协议作好准备,如果西方国家有政治意愿,协议可以达成。

美元走软支持油价

随着风险情绪的全面回升,美元走软抵消了对需求走弱的持续担忧,也推高了油价。美元指数周一延续上周三自20年高位回落,跌至两周以来最低水平约107.80。美元走软将对持有非美货币的原油买家而言更加便宜。另有消息称,乌克兰军队在击退俄罗斯军队方面取得了重大进展,加上中国可能加大的刺激力度,也支持了市场风险偏好情绪。此外,纽约联邦储备委员会的报告也提振了暗示通胀可能正在消退的乐观情绪。

疫情限制措施限制油价走高
疫情限制措施和全球经济活动进一步放缓的不利因素挥之不去,仍抑制油价的持续上行。受中国新冠疫情动态清规政策影响,中国原油需求可能自2002年以来首次出现收缩,这或对油价上行构成威胁。据报道,由于中国实现动态清零新冠疫情政策让人们在即将到来的假期期间留在家中并减少燃料消耗,中国是全球最大的能源消费国,今年中国石油(行情601857,诊股)需求可能会出现 20 年来的首次收缩。数以亿计的中国人通常在中秋节(今年9月10日)和10月国庆黄金周假期期间上路和乘坐国内航班,预计今年中国人将居家,以避免突然出现封控,以遏制新冠疫情。主要城市实施封控,已经在第二季度影响中国原油需求,而随着中国坚持动态清零新冠疫情政策,预计今年剩余时间经济复苏将缓慢。这可能会限制世界最大原油进口国原油进口量,并打压全球油价。

Energy Aspects分析师表示, 2022年,中国对汽油、柴油和航空燃料的需求可能会减少38万桶/日至809万桶/日,这将是自2002年以来中国原油需求 出现首次收缩,称这是一个“分水岭”时刻。相比之下,2021 年需求增加了45万桶/日,即增加5.6%。ForwardKeys追踪的数据显示,截至8月31日,假期期间国内航空旅行的预订量比2021年下降38.5%,而黄金周旅行机票预订量预计将比去年下降23.8%。百度数据显示,已延长新冠疫情封锁期的西南城市成都,本周道路交通量比去年同期下降了50%。Energy Aspect分析师表示,第四季度汽油、柴油和航空燃料的需求预计将比第三季度增加约53万桶/日,达到855万桶/日,并补充说,如果新增新冠病毒病例出现上升,原油需求可能会进一步下降。咨询公司Rystad Energy的下游分析和石油交易主管 Mukesh Sadhav 表示,对于航空燃料而言,约50万桶/日的需求不到新冠病毒大流行前原油需求110万至120万桶/日的一半。

美国原油产量增加,限制油价继续走高
美国原油产量增加,或缓解供需失衡忧虑,也可能限制油价涨势。路透社援引美国能源情报署(EIA)的报道称:“美国最大的页岩油盆地——德克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地10月份的石油产量将增加6.6万桶/天,达到创纪录的541.3万桶/天。”值得注意的是,美国在上周停止了进一步增加战略原油储备(SPR)的释放,这反过来标志着供应形势的显著改善。尽管如此,路透社援引能源部长詹妮弗?格兰霍姆的话说,“拜登政府正在权衡当前项目10月结束后是否需要进一步释放SPR。”拜登总统在3月份制定了一项计划,在六个月内每天从战略石油储备中释放100万桶(累积1.8亿桶),以解决促使通胀飙升的高燃料价格问题。

机构观点



方正中期:宏观与地缘政治博弈,油价重心仍将下降
宏观层面,随着主要经济体加息的不断深入,全球经济逐步转弱,美国 GDP 连续两个季度负增长,中、欧、美等主要经济体制造业 PMI 连续回落,未来宏观经济面临进一步下行压力。

原油供需层面,全球油气上游勘探企业资本支出下降令原油剩余产能不足,主要产油国增产潜力均受限,欧美制裁下俄罗斯供给将进一步受制约,OPEC+产量政策在年内做出重大调整的可能性较低,此外,伊朗供给回归仍无时间表,而目前原油需求层面面临的最大压力源于经济的走弱,中长期来看,经济转弱对石油消费的负面冲击将逐步兑现,但欧洲能源危机一定程度上引发了石油产品需求的结构性问题,同时欧洲天然气价格大涨也产生了部分石油替代需求。

从供需平衡角度来看,需求走弱相对确定,未来原油供需平衡表的变化主要将取决于供应端,伊朗供给能否归回以及俄罗斯供给受限程度对全球原油供给影响较大。从油价走势来看,当前原油市场面临中长期的宏观及需求的压制与短期地缘政治不确定性之间的博弈,宏观经济走弱进而对石油消费形成打压是相对确定的,但短期地缘政治因素带来的不确定性因素较多,整体对油市形成利多提振。

综合来看,宏观与地缘政治因素对油价的影响此消彼长,当前认为油价长期向上的驱动有限,而一旦地缘政治因素缓解,油价向下的驱动将开始发力。从油价走势来看,年内维持油价运行中枢向下的观点,SC原油运行区间预计在550-720

南华期货:油价呈现抵抗式、阶梯式逐步回落,阻力位逢高做空
主要逻辑:上周布油跌0.9%至92.4美元/桶。上周重要事件和数据整理如下:
供应端三方面。其一,OPEC。上周一欧佩克+同意在10月份减产10万桶/日。会议要求机构主席考虑在必要时随时召开欧佩克与非欧佩克产油国部长级会议,以解决市场发展问题。OPEC+减产并进行预期管理,以对冲需求端持续走弱对油价带来的负面影响。油价在伊核协议未达成前,短期持续大幅下跌的概率偏低,呈现抵抗式、阶梯式逐步回落。其二,伊核谈判。仍未有实质性结果,等待最终结果的落地。德法英三国发声明“严重怀疑伊朗在核协议谈判中诚意;美国拒绝了伊朗提出的所有附加条件,敦促伊朗取消对国际核查的任何限制。其三,俄罗斯。G7就对俄罗斯石油价格设定上限达成一致,俄罗斯称将停止向支持对俄罗斯石油设定价格上限的国家出售石油。G7价格上限的实施及俄罗斯的反制措施,会导致在12月5日后俄油出口难度增加,对油价产生上行推动。全球宏观经济增长。前期鲍威尔在杰克逊霍尔上讲话,对控制通胀的态度非常坚决,提到了3点教训,类比80年代美国大通胀。即使短期通胀降下来,也不能阻碍加息的进程,通胀目标是2%

本周“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos放风美联储9月将加息75BP,CME FedWatch显示加息75BP的概率上升至90%。同时,以美元计算中国8月进口年率0.3%,市场预期1.1%;以美元计算中国8月出口年率7.1%,预期13%。中国经济增长动能在持续走弱,利空原油需求端。

美国汽油消费。美国本年度汽油消费旺季结束之际,汽油消费整体不及预期,高价格对需求的负反馈正在持续。整体来看,自6月10日以来的下行趋势在持续。俄罗斯原油产量和出口韧性超预期;鲍威尔抗通胀的强决心,宏观经济先行指标持续走弱,欧美衰退预期增强;夏季汽油需求偏弱等是主要利空因素。OPEC+减产并进行预期管理,以对冲需求端持续走弱对油价带来的负面影响。油价呈现抵抗式、阶梯式逐步回落。布油上方阻力100整数关口附近,下方支撑87。

策略上,单边方面,阻力位逢高做空;下跌趋势中,原油库存管理,布油虚值put买方继续持有。本周关注美国8月CPI、IEA和OPEC原油月报、伊核谈判。

交易所公告



2022-09-13关于2022年8月查处违法违规行为情况的公告

为切实强化风险防范,加强一线监管,规范期货交易行为,保障期货市场参与者的合法权益,上海国际能源交易中心(以下简称上期能源)持续对违法违规行为进行查处。2022年8月份查处情况如下:
异常交易行为管理方面,处理异常交易行为4起,均为自成交超限,通过会员单位对上述达到异常交易处理标准的客户进行电话提示5次,将1个客户列入重点关注名单,在会员服务系统通报1次。
实际控制关系账户认定与协查方面,对78组223个客户进行实际控制关系认定,对1组2个客户进行实际控制关系协查。
违规交易处理方面,处理涉嫌违规交易线索1起,系客户涉嫌存在实控关系未申报,已通过会员单位对相关客户进行合规警示教育并采取相应监管措施。本月,上期能源对前期发现的1起违规交易进行立案调查。
上期能源提醒投资者在日常交易中注意合规风险并做好实际控制关系账户的报备。
特此公告。

上海国际能源交易中心

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