INE原油收盘下跌,美联储鹰派加息预期给油价压力

2022

09-19 18:02

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导语:9月19日上海原油价格收盘下跌31.8元,跌幅4.77%。主力合约2211终盘收于634.7元/桶,跌31.8元/桶。油价收跌,主要受美联储加息的预期打压,同时全球经济放缓的担忧也不利于油价。另外,OPEC保价的姿态,限制了油价跌幅。
周一(9月19日)上海原油价格收盘下跌31.8元,跌幅4.77%。主力合约2211终盘收于634.7元/桶,跌31.8元/桶。油价收跌,主要受美联储加息的预期打压,同时全球经济放缓的担忧也不利于油价。另外,OPEC保价的姿态,限制了油价跌幅。

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期货合约成交情况和原油图表



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(期货合约成交情况)

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(INE原油日线图)

中国及海外消息



美联储加息预期给油价沉重压力
市场对美联储维持鹰派加息押注让原油空头充满希望。周五,密歇根大学 9月份消费者信心指数初值为 59.5,高于前值 58.6,但低于期值 60.0。 随着美国数据走强,美联储9月加息75个基点的机率升至近80%,截至发稿时这一机率达到82%左右,而市场认为美联储加息整整1个百分点的机率升至18 %。而美联储大幅加息,可能导致经济衰退,并减少燃料需求。

密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu评论称,9月消费者信心基本持平,仅比8月高出1.3。一年的经济前景继续从夏初的极低水平上升,但长期前景的温和下滑在很大程度上抵消了这些升幅。在8月份信心明显改善之后,消费者对经济发展轨迹显示出不确定的迹象。

美元继续受益于避险资金的流入。三菱日联金融集团经济学家预计,美元将保持坚挺。最近一系列数据显示经济正在放缓,美联储有理由坚持当前的紧缩步伐。8月零售销售数据显示对照组销售没有增长,而7月数据被大幅下调。8月份制造业也明显放缓,纽约和费城的制造业信心依然低迷。

德国商业银行策略师表示,如果美联储没有采取出人意料的强硬措施,石油市场将稍作喘息。短期内油价可能维持在95美元附近,这可能会阻止OPEC+削减产量。可能只有在美联储更大幅度加息或中国出台新的抗新冠措施的情况下,价格才会下跌,这将冷却两个关键市场之一的需求。

中国和欧洲经济前景的担忧情绪,给油价压力
美国能源信息署(EIA)数据显示,美国汽油需求持续疲软,为1997年以来季节性最低,这在交通部登记车辆增长将近50%之际表现得非常怪异。即便是在加油站汽油价格继续回落的情况下,美国消费者似乎仍然在设法省钱,以便应付潜在的美国经济衰退。

高盛下调2023年美国国内生产总值预期,原因是高盛美联储将在今年剩余时间内采取更积极的紧缩货币政策,并认为这将推动失业率高于此前的预期。现在预计明年美国国内生产总值将增长1.1%,低于此前的美国2022年第四季度至2023年底增长将达到1.5%的预期。预计美联储将在本周会议上将政策利率上调75个基点,之前的预期为美联储将上调利率50个基点,并预计美联储将在11月和12月加息50个基点,到今年年底联邦基金利率最高可达4-4.25%。这种加息路径加上近期金融状况处在收紧当中,意味着明年经济增长和就业前景会有所恶化。预计到年底失业率将自3.6% 上升到3.7%,到2023年底将从之前的3.8%上升到4.1%。

前伊拉克巴士拉码头发生泄漏事件引发原油供应担忧,支持油价回升
前伊拉克巴士拉(Basra)码头发生泄漏事件引发原油供应,支撑油价回升。Again Capital LLC合伙人John Kilduff称,这无疑一度给市场造成恐慌,因为最初的消息是,这些石油将在一段时间内无法上市。不过,稍后巴士拉石油公司表示,伊拉克巴士拉石油码头的原油出口正在逐步恢复,昨晚曾因发生泄漏事件而暂停,情况已得到控制。这给油价的提振作用减弱。
与此同时,飓风菲奥娜给其过境地区造成重大影响,也推高了油价。美国国家飓风中心(NHC)最近更新,飓风菲奥娜中心今晚将移动到多米尼加共和国北部海岸附近。最新消息还提到,“飓风菲奥娜现在正在美国海外属地波多黎各以西移动,并前往多米尼加共和国东部,造成灾难性洪水。”

伊核谈判会议未有重大突破,削减伊朗大量原油入市的希望

伊核谈判会议未有重大突破,削减伊朗大量原油入市的希望。伊朗学生通讯社报道,伊朗总统莱希周五在接受媒体采访时表示,必须保证解除对伊制裁,伊核谈判才会有进展。莱希强调,与美国就核协议直接谈判是没有用的,他反问,如果华盛顿想达成协议,为什么要在核谈判期间对伊朗人实施新的制裁?他表示,美国政府应该采取措施与伊朗建立信任,在要求伊朗停止核活动之前,西方人应该要求“犹太复国主义政权”停止获得大规模杀伤性武器。美国现在必须做出最终决定,才能达成核协议。

沙特和俄罗斯认为100美元/桶是全球经济能够消化的合理价格
熟悉沙特和俄罗斯政府想法的消息人士周五表示,沙特和俄罗斯认为100美元/桶是全球经济能够消化的合理价格。OPEC+并未明确表示过其希望的价格水平。消息人士表示,我们的重点很明确,即关注不少于一年、最多一年半期间的供需平衡。人类无法控制的变量太多了,比如2020年的新冠肺炎和2008年的金融危机,所以我们需要保持谦逊。近期的信号显示,布伦特原油首选价格水平在90-100美元/桶左右,“油价在120-130美元是存在风险的,沙特会阻止这种情况发生,但100美元的油价不会对全球经济产生巨大影响,沙特会对这个价格感到满意。”俄罗斯对油价“舒适区”有着和沙特不一样的考虑。俄方希望油价不低于100美元,以弥补俄乌冲突而其导致打折出售原油。

科威特石油公司首席执行官Sheikh Nawaf Saud Al-Sabah表示,如果OPEC+机制提出要求,科威特可以增产石油。Sabah还称,目前市场对石油的需求没有发生变化,但是鉴于当前投资者对全球经济可能陷入衰退存在担忧,石油的未来需求充满不确定性。

机构观点



南华期货:美国CPI超预期,油价延续震荡回落,下周关注央行超级周
主要逻辑:
1、地缘政治。其一,中俄。中国可能在后续进一步加大购买俄油俄气,12月5日俄油的禁运效果或下滑,利空原油价格。其二,中美。中美关系趋紧,打压市场风险偏好情绪,利空商品市场需求端,股市承压。
2、全球宏观经济增长。美国8月CPI超预期,美元流动性加速趋紧及欧美经济衰退压力继续增加,对原油需求端压力增强。美国抵押贷款利率自08年以来首次超过6%;美国5年期通胀保值债券收益率升破1.0%。CME FedWatch显示,市场预期9月加息100bp的概率为20%附近。亚特兰大联储GDPNow模型对美国第三季度GDP增速的预期下调至0.5%,低于9月9日1.3%的预期。
世行预计经济衰退在所难免,并表示各国央行进一步加息和金融市场压力可能会使全球GDP增速在2023年放缓至0.5%,按人均计算为-0.4%,符合衰退的定义。德国9月ZEW经济景气指数录得-61.9,欧元区录得-60.7,均为2008年10月以来新低。
3、美国柴油消费。美国柴油裂解单周大降超过10美元/桶,美国至9月9日当周EIA精炼油库存增幅录得2021年12月31日当周以来最大。美国4周精炼油需求均值降至低于2020年季节性水平。欧美交通出行旺季结束后,柴油库存和表需成市场关注焦点。当前柴油裂解、库存和表需呈现的状态意味着原油需求端面临压力增大,对油价形成打压。

整体来看,自6月10日以来的下行趋势在持续。俄罗斯原油产量和出口韧性超预期;鲍威尔抗通胀的强决心,宏观经济先行指标持续走弱,欧美衰退预期增强;夏季汽油需求偏弱等是主要的利空因素。OPEC+减产并进行预期管理,以对冲需求端持续走弱对油价带来的负面影响。油价呈现抵抗式、阶梯式逐步回落。布油上方阻力下移至95附近,下方支撑87附近。

策略上,单边方面,阻力位做空;原油库存管理,油价震荡回落过程中期货空头持有。下周关注央行超级周的货币政策,尤其是美联储。

方正中期期货原油:整体波动区间预计仍然会下降
【重要资讯】
1、上周 OPEC 与 IEA 相继发布月报。欧佩克保持 2022 年和 2023 年世界石油需求增长预测不变。欧佩克预计,2023 年全球石油年需求量将超过 2019 年新冠疫情前的水平。IEA 月报将 2022 年全球石油需求增长预期下调 11 万桶/日,至 200 万桶/日。需求增长将在 2022 年第四季度暂停,但在 2023 年将增加 210 万桶/日。原油市场将在今年下半年供过于求,2023 年基本取得平衡。
2、美国财政部发布了一份初步方案,方案指出,2022 年 12 月 5 日起,对俄罗斯原油的海上运输禁令生效,2023 年 2 月 5 日起对俄罗斯石油产品的海上运输禁令生效,但不高于设定价格上限出售的原油及石油产品将会被豁免。
3、八名众议院民主党人致信美国总统拜登,称拜登政府应“至少”继续释放美国战略石油储备,直到今年年底。
4、巴士拉石油公司声明显示,伊拉克巴士拉石油终端此前发生泄露,现出口已恢复正常。
5、熟悉沙特和俄罗斯政府想法的消息人士周五表示,沙特和俄罗斯认为 100 美元/桶是全球经济能够消化的合理价格。
【套利策略】
SC 原油近端大跌推动月差收窄,前期正套建议了结仓位。
【交易策略】
欧美激进加息叠加美元指数走强,商品走势承压,但欧美进一步加大对俄制裁约束俄油供给,伊朗核协议仍存变数,短线地缘政治紧张情绪仍会支撑油价,令油价表现抗跌,但整体波动区间预计仍然会下降。

中信期货原油:汇率波动继续推升人民币原油期货价格
上周国际原油期货小幅回落,而国内原油期货价格大幅上行,内强外弱格局维持。 
1)人民币对美元汇率贬值,推升人民币计价的中国原油期货价格。Brent2211合约按周五汇率换算,不计入物流成本等其他费用,直接对应同月SC2211合约价格约为640元/桶。
2)SC2210临近交割, 因外盘已无可直接对标的当月合约,因此主要基于远月合约基础上,由国内基本面和盘面仓单供需 决定升贴水定价。
3)宏观层面,近期国内经济和成品油需求表现相对强于国际。海外汽柴油价格 大幅回落,国内汽柴油价格小幅推涨。利润上行支撑炼厂开工回升,对国内原油价格形成额外提振。 
4)微观层面,原油期货注册仓单在接近两年的逐渐减仓后,目前仓单降至仅197万桶。盘面可交割仓单数量不足,推升近月升水大幅上行,带动近月合约内外价差同步走扩。 
5)锚定外盘的远月合约与国际油价联动更强。如果目前宏观和微观结构影响因素维持,当未来远月合约成为交割月合约时,价差可能仍有上行空间。 
6)如果通过SC进行套期保值操作,卖出套保尽量选择远月,买入套保可以操作近月。具体节奏需 要根据月间价差和裂解价差综合分析,以规避基差波动风险

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