金市周评:FED决议后金价触底回升,全球经济衰退的担忧支持金价

2022

11-04 21:28

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导语:11月4日当周金价触底回升,虽然本周美联储决议后,鲍威尔向市场释放了鹰派的基调,且全球其他央行跟随美联储加息,但美国通胀回落,以及对全球经济衰退的担忧情绪,还有地缘紧张局势,都支持金价释然性回升。
周五(11月4日)当周金价触底回升,虽然本周美联储决议后,鲍威尔向市场释放了鹰派的基调,且全球其他央行跟随美联储加息,但美国通胀回落,以及对全球经济衰退的担忧情绪,还有地缘紧张局势,都支持金价释然性回升。

展望下周,市场又会迎来一系列重磅数据。同时,投资者还要密切关注美联储一众官员的讲话,从这些官员的口中,我们可以寻找未来美联储货币政策的走向。此外,全球地缘局势,贸易局势,疫情形势,欧洲能源危机等基本面消息,投资者也要留意。接下来,让我们对本周影响金价的因素做出更详尽的解读。

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金价日图走势

全球经济衰退的担忧情绪,给金价带来一些支持


据《国会山报》报道,美国政治资讯网Politico和民调机构Morning Consult的一项联合民意调查显示,参与民调的近三分之二受访者认为美国经济目前处于衰退之中。据报道,有65%的受访者表示,他们认为经济已经陷入衰退,22%的受访者持相反意见。

此外,中国对新冠肺炎疫情的零容忍限制,加剧该国经济放缓并削弱原油需求,这在一定程度上削减了油价涨势。中国10月财新/标普全球服务业采购经理人指数(PMI)进一步收缩至48.4,前值为49.3,表明中国10月份服务业活动持续放缓。该调查数据表明,正在进行的阻止新冠病毒传播的努力扰乱了企业运营,拖累了需求。财新集团高级经济学家王哲表示:“面对许多地区的零星疫情,新冠肺炎预防和遏制措施收紧,服务业活动连续第二个月处于收缩区间。”

中国周一公布的官方制造业采购经理人指数意外收缩,表明中国新冠肺炎病例重新出现给经济带来阻力,并引发了人们对全球经济进一步下滑和燃料需求放缓的担忧。中国今年前三个季度的原油进口量同比下降4.3%――这是至少2014年以来首次。

此外,欧元区可能进入衰退,上周发布的欧元区内各国全球标准普尔采购经理人指数(PMI)增加了人们对经济持续放缓的担忧。标准普尔全球调查显示,由于生活成本上升使消费者保持谨慎并削弱需求,欧元区可能会进入衰退,其10月份商业活动以近两年来最快的速度收缩。

凯投宏观的Andrew Kenningham表示:“10月份的PMI初值提供了更多证据,表明欧元区正滑入相当严重的衰退,但通胀压力仍然很大,到目前为止,有限的国家细分数据表明,德国的麻烦比法国要严重得多。”高昂的能源成本意味着欧洲最大经济体德国在10月加深衰退,制造业收缩速度达到两年半以来的最快速度。对通胀上升的担忧也令欧元区第二大经济体法国承压,那里的商业活动放缓。

好坏参半的美国数据和下降的通胀预期,给金价支持


根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)调查显示,美国10年和5年盈亏平衡通胀率分别降至10月19日和10月13日以来的最低水平。

美国10月新增非农就业人口26.10万,增幅明显高于预期的20万,但创下2020年12月以来最小增幅,前值从增加26.3万上修到增加31.5万。其他数据显示,美国10月失业率升至3.70%,分别高于预期值0.1个百分点和高于前值0.2个百分点;美国10月薪资年率符合预期的4.70%,低于前值5%。

美国劳工部周四公布的数据显示,截至10月29日当周,首次申领失业救济金人数为21.7万,略好于市场预期的22万,前一周数据由21.7万上修为21.8万。上周美国初请失业金人数意外下降,表明尽管美联储为抑制通胀激进加息,导致国内需求放缓,但就业市场依然强劲。每周初请失业金报告是关于经济健康状况的最及时的数据,本周稍早出炉的数据显示9月职位空缺意外增加。劳动力市场韧性给了美联储继续收紧货币政策的理由,也使经济暂时保持增长。

10月份,美国私营部门商业活动继续加速收缩,标准普尔全球综合PMI从9月份的49.5降至48.2,略好于前值和市场预期的47.3。与此同时,标准普尔全球服务业PMI从9月的49.3降至47.8,市场预期为46.6。标准普尔全球市场情报高级经济学家Sian Jones在评论该调查时指出:“需求低迷和对产出前景信心减弱,导致就业近乎停滞。关于自愿离职人员不被替换的报告显示,公司在公布职位空缺和扩大员工数量之前,正在更密切地评估成本和未来需求.私营部门企业试图通过销售价格缓慢上涨来提振需求。尽管放缓,但消费者支付的价格上涨进一步加剧,在本已充满挑战的需求环境中给企业带来了障碍,并在我们接近年底之际描绘出令人担忧的图景。”

美国供应管理服务协会商业调查委员会主席Anthony Nieves在评论调查结果时表示,"供应商交货继续放缓,10月份的速度更快。根据受访者的评论,增长率和商业水平已经降温。在招聘合格的员工方面仍然存在挑战,而且由于经济状况的不确定性,一些公司推迟填补空缺职位。供应链和物流问题依然存在,但已不像今年早些时候那样令人困扰。”

地缘紧张局势给金价带来一定程度的支持


朝鲜向东海发射了一枚不明弹道导弹,此后据说该导弹飞越了日本。日本发出警告,要求居民要在朝鲜导弹的威胁下进行避难。报导说,朝鲜发射较以往单日内最多数据的导弹,至少23枚,其中一枚落地在距离韩国束草市不到60公里(37英里)的地方。朝鲜说,发射导弹是对韩国和美国目前正在举行的大规模军事演习的响应,朝鲜称这些军事演习富有“侵略性和挑衅性”。朝鲜并警告说,如果韩国继续进行联合军事演习,他们将付出 "历史上最可怕的代价",这被视为使用核武器的隐性威胁。随着紧张局势的加剧,朝鲜今年已经测试发射创纪录的导弹数量。

俄罗斯向包括首都基辅在内的乌城市发射导弹,总统普京称这是对上周末俄黑海舰队遭袭击的报复。乌克兰称已经击落了大部分导弹,但有些导弹击中了发电站,导致电力和水供应中断。乌克兰总统泽连斯基在基辅与欧洲能源专员西姆森会晤时表示,乌克兰40%的能源基础设施已遭到破坏。

据华尔街日报报道,沙特方面称,沙特已与美国分享了有关伊朗即将对沙特境内目标发动袭击的情报,这让美国军方和中东其他国家处于高度警戒状态。沙特官员称,伊朗准备对沙特和伊拉克库尔德斯坦首都埃尔比勒实施袭击。白宫国家安全委员会表示,对这些警告感到担忧,并准备好应对伊朗发动的袭击。

美联储主席鲍威尔鹰派言论支持美元,施压金价


美联储周三在11月货币政策会议后宣布,将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3.75% - 4%。同时发布的政策声明指出,在决定加息步伐时,将考虑货币政策紧缩的累积效应、政策滞后以及经济和金融发展;美联储预计,持续的加息将是适当的,以达到足够严格的政策立场,随着时间的推移,将通胀率恢复到2%;通胀仍高企;就业增长一直很强劲,失业率一直很低;最近的指标显示,支出和生产都出现了温和增长;乌克兰战争给通胀带来了额外的上行压力,拖累了全球经济活动;准备适当调整政策;联邦公开市场委员会高度关注通胀风险。

美联储主席鲍威尔在随后新闻发布会上表示,不希望在加息步伐上造成困惑:即使决策者确实在未来放缓加息步伐,但仍不确定需要将利率提高到多高才能缓解通胀,他们决心“坚持到底,直到工作完成”。无论美联储行动速度多快,“还需要做一些工作”,才能使联邦基金目标利率能达到“足够限制性”水平,以减缓通胀。最终目的地“非常不确定......我们未来会找到。”有关何时放慢加息步伐的问题,远不如限制性货币政策究竟是多高,要保持多长时间这个问题重要。现在讨论美联储何时可能暂停加息“为时过早”

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的强硬言论令市场感到意外,他否认了美联储可能过度收紧的说法,并暗示利率可能在高于市场预期的水平见顶。这些言论抑制了投资者对美国将在12月转向鸽派的预期,并推动美元全面飙升。

三菱日联金融集团经济学家报告称,对美联储加息周期的更高终端利率预期,将继续推高美元至年底。美国利率市场目前正在消化12月FOMC会议上加息62个基点的预期,因为市场正在权衡美联储是最后一次加息75个基点,还是将加息幅度降至50个基点。更新后的政策声明还补充说,美联储将考虑“货币政策的累积收紧,货币政策对经济活动和通胀的影响滞后,以及经济和金融发展的滞后”。这些言论表明,美联储正在转向计划一个更缓慢但更长时间的加息周期。市场对美联储最终政策利率预期的上升,支持了我们对美元在年底前将进一步走强的预期。

法国兴业银行策略师认为,对美元未来而言,美国增长前景比美国债券收益率下一步走向更重要。到目前为止,在美国经济表现优异的背景下,美国利率的上升幅度和速度都超过了其他地区。在财政因素的推动下,美国重新开业的表现优于其他国家。在其他国家受到天然气价格飙升打击之际,美国的地理位置(远离基辅)和作为全球第二大能源生产国的地位提供了缓冲。但经济表现优异的驱动因素正在消退。这意味着美元的长期涨势接近尾声,进入无趋势交易阶段,这可能会持续一段时间,直到其他经济体的经济前景改善,到那时美元将开始回落。

全球主要经济体的鹰派措施,给金价带来压力


英国央行在周四的政策会议上宣布将利率从2.25%提高到3%,为1989年以来最大加息幅度。英国央行预计通胀率将在本季达到11%左右的40年高位,并表示,英国已进入有可能持续两年的经济衰退,比2008-09年金融危机期间那次的持续时间还要长。

除英国央行外,马来西亚央行、沙特央行、阿联酋央行、挪威央行等也纷纷宣布进行不同程度的加息。菲律宾央行表示美联储的加息举措,将支持其在11月17日的会议上同步加息75个基点;而刚刚在10月27日完成年内第三次加息的欧洲央行,在11月3日有多位官员“放鹰”,称遏制通胀是其首要目标,未来有必要进一步加息,使利率进入紧缩区间。欧洲央行行长拉加德表示,欧洲央行专注于物价稳定,经济衰退的程度还不足以应对通胀。

分析表示,今年以来,受到国际地缘政治冲突的影响,欧洲等海外主要国家的通胀值持续创下历史新高,预计全球通胀将在今年达到顶峰,但仍将长时间维持在相对高位。全球通胀压力的持续攀升,并有可能长时间维持在历史高位是海外各主要经济体央行加息的主因。

分析认为,美联储持续加息之下,海外多国央行掀起加息潮,除了抗通胀等共同因素外,也存在保持本币与美元利差,减少资金外流和本币贬值压力的考虑。

多位受访专家认为,由于美元作为全球性货币,美联储主导的美元流动性变化将对全球金融市场产生明显的外部性影响,强势美元或导致国际资本加速回流美国,使全球金融市场动荡加剧。

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